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-小红书上的宝妈们都在疯狂安利迪巧家的D3钙滴剂，抖音直播间海露滴眼液更是秒空，妥妥的育儿爆款！这背后，其实暗示着一波资本市场的暗流涌动——百洋医药（301015）股价复活在即？毕竟，它可是这些爆款背后的-操盘手-。

之前18个月股价一路向下，最近周K线居然三连阳，成交量也爆了，这到底是-死猫跳-还是-真·王者归来-？

先来看看2024年三季报，有几个数字很微妙：营收61.44亿，差不多是行业大佬上海医药的三分之一，但市值只有人家的九分之一！更绝的是，品牌运营这块，41.33亿的营收贡献了91.93%的毛利，等于卖1块钱赚0.65元！医药流通行业平均净利率也就3%不到，百洋这盈利能力简直吊打一众同行，堪比创新药企，市场是不是对它有什么误解？

这就要说到百洋的-独门秘籍-了。

在青岛即墨的智能物流基地，迪巧钙片从美国漂洋过海过来，72小时内就能通过百洋的2.7万家连锁药店和16万个基层医疗终端铺到全国各地，县城都能买到！这种-国际品牌+本土运营-的模式，让海露滴眼液三年销量从300万支飙到1.2亿支，牛不牛？他们自己研发的智慧供应链系统还能预测未来15天的补货需求，库存周转比行业平均快11天，难怪经营性现金流连续8个季度都是正的！

很多人还在纠结医药流通企业估值能有多高，百洋已经悄悄拿下百洋制药的控股权了。

这可不是简单的扩张，百洋制药的盐酸二甲双胍缓释片（奈达）是首个中美同销的缓控释制剂，2023年已经通过FDA认证杀进美国市场了！更厉害的是，它的大股东还有12个创新药械在研发，其中一个治疗非酒精性脂肪肝的1类新药已经完成二期临床了。

这种-商业化反哺研发-的操作，怕是要重新定义医药流通企业的价值了！

天天盯着分时图，肯定会被波动搞得心慌。

把K线拉到月线，你会发现：现在1.3倍的市净率，比2019年集采那会儿还低，但净资产收益率却比当时高了5.2个百分点！北向资金的操作也很有意思，医药板块都在减持，但百洋的持股比例却逆势涨到3.18%，跟它在恒瑞医药这些创新药企的操作完全相反。

这波-用脚投票-，是不是暗示着外资对中国医药产业升级有了新的理解？

很多人担心集采政策，医保局的专家说，像迪巧、海露这种消费属性强的产品，拼的不是低价，而是品牌和渠道。

百洋也开始转向-政策免疫-领域，比如新出的纽特舒玛特医食品系列，定价权完全在自己手里。

2024年三季度，非医保依赖产品的收入占比已经到68%了，同比增长13个百分点，效果立竿见影！

在越南海防，百洋2.3亿的东南亚分拨中心主体工程已经封顶了。

这不仅是RCEP的布局，更是要把中国医药供应链复制到东盟市场！海关数据显示，2024年前8个月，中国对东盟医药出口增长39%，跨境电商出口的膳食补充剂更是暴涨167%！国内市场还在迷茫的时候，这些产业趋势或许正在重塑中国医药企业的价值坐标。

现在百洋11.89倍的动态市盈率，不仅低于医药商业板块平均的22.38倍，甚至比一些中药企业还低。

但它的品牌运营毛利率（65.2%）却跟片仔癀（47.3%）差不多。

这到底是市场看走眼了，还是产业转型期的-迷雾-？百洋把2024年定义为-新质生产力建设元年-，砸5个亿打造AI驱动的数字营销平台，我更愿意相信，资本市场需要重新认识这种有中国特色的医药商业创新！

老龄化+消费升级，国际品牌+中国智造，这些时代浪潮不应该被低估。

从青岛港的进口药品到胡志明市的迪巧广告牌，百洋的故事已经超越了简单的财务数据。

在如今的资本市场，我们到底要用什么尺子，才能衡量这些扎根中国、链动全球的医药新势力？

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